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Para 220 — TECHNIQUE OF FINANCIAL APPRAISAL OF PROJECTSपैरा 220 — परियोजनाओं के वित्तीय मूल्यांकन की तकनीक

Industrial and commercial undertakings commonly use three methods.

• (a) ACCOUNTING RATE OF RETURN
• (b) PAY BACK PERIOD
• (c) DISCOUNTED CASH FLOW

Methods (a) and (b) ignore the TIME VALUE OF MONEY, and are called 'FINANCIAL STATEMENT' methods. DCF considers time explicitly, and is also called the 'PRESENT VALUE METHOD'. The departmental notes' question list keys the same three methods. So two methods ignore the time value of money and only DCF counts it, and you should name DCF the present value method.औद्योगिक और वाणिज्यिक उपक्रम सामान्यतः तीन पद्धतियाँ अपनाते हैं।

• (a) लेखा प्रतिफल दर
• (b) पे बैक अवधि
• (c) बट्टागत नकद प्रवाह

पद्धति (a) और (b) धन के समय मूल्य को छोड़ देती हैं, और 'वित्तीय विवरण' पद्धतियाँ कहलाती हैं। डीसीएफ समय को स्पष्ट रूप से गिनता है, और 'वर्तमान मूल्य पद्धति' भी कहलाता है। विभागीय नोट्स की प्रश्न-सूची यही तीन पद्धतियाँ देती है। अर्थात् दो पद्धतियाँ धन के समय मूल्य को छोड़ती हैं और केवल डीसीएफ उसे गिनता है, और आप डीसीएफ को वर्तमान मूल्य पद्धति कहिए।

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★ asked in 1 exam1 परीक्षा में पूछा गया

AFA — 4 May 2025

Paras 221 and 222 — ACCOUNTING RATE OF RETURN METHODपैरा 221 और 222 — लेखा प्रतिफल दर पद्धति

The rate of return is the NET GAIN, earnings less working expenses, as a percentage of the INITIAL INVESTMENT. The Code's example is a building costing RS 1 LAKH to replace an office rented at RS 15,000 a year.

• Maintenance is RS 5,000 a year, and the sinking fund payment on the cost less RS 10,000 scrap is RS 801
• The annual cost is RS 5,801, so the saving is RS 9,199, a return of 9.2 PER CENT

A variant takes the average investment as HALF the initial cost, RS 50,000, since depreciation releases funds each year. On that basis the return works out to 18.4 PER CENT. So the same building gives 9.2 per cent on its cost and 18.4 per cent on average investment, and you should know which base is used.प्रतिफल दर शुद्ध लाभ, अर्जन घटा संचालन व्यय, का प्रारंभिक निवेश पर प्रतिशत है। संहिता का उदाहरण 1 लाख रुपये का भवन है जो 15,000 रुपये वार्षिक किराये के कार्यालय का स्थान ले।

• अनुरक्षण 5,000 रुपये वार्षिक है, और 10,000 रुपये के कबाड़ मूल्य को घटाकर लागत पर डूबत निधि भुगतान 801 रुपये है
• वार्षिक लागत 5,801 रुपये है, इसलिए बचत 9,199 रुपये, यानी 9.2 प्रतिशत प्रतिफल

एक रूप औसत निवेश को प्रारंभिक लागत का आधा, 50,000 रुपये, लेता है, क्योंकि मूल्यह्रास हर वर्ष धन मुक्त करता है। उस आधार पर प्रतिफल 18.4 प्रतिशत आता है। अर्थात् वही भवन लागत पर 9.2 प्रतिशत और औसत निवेश पर 18.4 प्रतिशत देता है, और आप जानिए कौन-सा आधार लिया गया।

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Paras 223 and 224 — PAY BACK PERIOD METHODपैरा 223 और 224 — पे बैक अवधि पद्धति

The method measures the TIME it takes to RECOUP the investment. In the Code's table, RS 1,00,000 is recouped from rising yearly cash flows at the end of 5 YEARS.

• It makes NO attempt to assess the RETURN on capital
• It assumes a shorter pay back is a better investment
• Bare recoupment yields no return unless interest on outstanding capital is built into the cash flows

Ranking by pay back has LIMITED APPLICATION, where the investment has a strict time limit before the project's useful life ends.

• A project in a foreign country with limited foreseeable political stability
• Plant whose process or product will soon be overtaken by technology
• A 'single purpose' new line whose coal or ore reserves will run out in a set number of years

It is not now in vogue on the Railways, but may be used in such cases in consultation with the FA&CAO. So pay back tells you how soon, not how much, and you should reach for it only when time is short.यह पद्धति निवेश वसूलने में लगने वाला समय मापती है। संहिता की तालिका में 1,00,000 रुपये बढ़ते वार्षिक नकद प्रवाह से 5 वर्ष के अंत में वसूल होते हैं।

• यह पूँजी पर प्रतिफल आँकने का कोई प्रयास नहीं करती
• यह मानती है कि कम पे बैक बेहतर निवेश है
• केवल वसूली से कोई प्रतिफल नहीं मिलता, जब तक बकाया पूँजी पर ब्याज नकद प्रवाह में न जोड़ा जाए

पे बैक से क्रम देने का सीमित प्रयोग है, जहाँ परियोजना की उपयोगी आयु से पहले निवेश की कड़ी समय सीमा हो।

• सीमित राजनीतिक स्थिरता वाले किसी विदेशी देश में परियोजना
• ऐसा संयंत्र जिसकी प्रक्रिया या उत्पाद जल्दी प्रौद्योगिकी से पीछे छूट जाए
• 'एकल प्रयोजन' नई लाइन जिसके कोयला या अयस्क भंडार निश्चित वर्षों में समाप्त हों

यह अभी रेल पर प्रचलन में नहीं, पर ऐसे मामलों में वित्त सलाहकार एवं मुख्य लेखा अधिकारी के परामर्श से अपनाई जा सकती है। अर्थात् पे बैक बताता है कितनी जल्दी, कितना नहीं, और आप इसे तभी लीजिए जब समय कम हो।

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THE FOUR MEASURESचार माप

THE DEPARTMENTAL NOTESविभागीय नोट्स

The departmental notes define four parameters of financial viability.

• RATE OF RETURN (ROR) — the net gain or loss over a period, as a percentage of the initial cost
• PAYBACK PERIOD — the length of time needed to recover the initial cost
• NET PRESENT VALUE (NPV) — the present value of cash inflows less the present value of cash outflows
• INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) — a metric that estimates the profitability of potential investments

They define DCF as a method valuing future inflows and outflows at present value, considering the time value of money. So NPV is a difference of present values, and you should not confuse it with a rate.विभागीय नोट्स वित्तीय व्यवहार्यता के चार मापदंड परिभाषित करते हैं।

• प्रतिफल दर (आरओआर) — किसी अवधि में शुद्ध लाभ या हानि, प्रारंभिक लागत के प्रतिशत के रूप में
• पे बैक अवधि — प्रारंभिक लागत वसूलने में लगने वाला समय
• शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) — नकद अंतर्वाह का वर्तमान मूल्य घटा नकद बहिर्वाह का वर्तमान मूल्य
• आंतरिक प्रतिफल दर (आईआरआर) — संभावित निवेशों की लाभप्रदता आँकने वाला माप

वे डीसीएफ को धन के समय मूल्य को गिनते हुए भावी अंतर्वाह और बहिर्वाह को वर्तमान मूल्य पर आँकने की पद्धति बताते हैं। अर्थात् एनपीवी वर्तमान मूल्यों का अंतर है, और आप उसे किसी दर से न मिलाइए।